关键词：组织观念
中心提示：5月27日，咱们组织了巨大集团联合调研，现将调研中了解的重要信息以及咱们的剖析简述如下：谈论：轿车出售状况远好于职业全体水平：轿车出售收入占公司经营收入的50%以上，是公司最为首要的收入和赢利来历。今
5月27日，咱们组织了巨大集团联合调研，现将调研中了解的重要信息以及咱们的剖析简述如下：
谈论：
轿车出售状况远好于职业全体水平：轿车出售收入占公司经营收入的50%以上，是公司最为首要的收入和赢利来历。本年1-4月，公司轿车销量同比增加约15%，显着高于职业全体水平。除此之外，公司其他车型销量体现则与职业全体水平差不多，微面与重卡销量都呈现了必定程度的同比下滑。
日本地震对公司斯巴鲁事务影响不大：居于区域独占方位的斯巴鲁事务是公司的重要亮点之一。因为此前库存较为足够，日本地震对公司斯巴鲁事务没有构成显着影响，各首要车型供给均有保证。据了解，斯巴鲁出产线在地震中并未遭到严重破坏，但日本现在电力供给有缺少，产能遭到必定约束。公司估计斯巴鲁在本年8月份可彻底康复正常出产，若到时不能彻底康复正常，则在三季度开端或许会对公司斯巴鲁事务有必定影响。
轿车金融事务并未受银根紧缩影响："冀东形式"消费信贷是公司重卡出售最为重要的优势要素，公司40-50%的重卡出售均使用了"冀东形式"。虽然当时我国实施适度紧缩的货币政策，但公司的消贷额度并未遭到影响。一方面，公司是中行总行的战略协作伙伴，中行给公司的信贷额度年头就已确认，并未受银根紧缩影响；另一方面，公司刚刚完结上市，资金实力较为杰出，公司可以用自有资金做融资租借事务。由此可见，强壮的轿车金融手法仍将有力促进公司销量的增加。
携手萨博有望仿制斯巴鲁的成功形式：公司同萨博协作便是期望再仿制斯巴鲁的成功形式，即以"批发+零售"形式在必定程度上独占萨博在我国的经销权，以此取得安稳和较高的赢利报答。公司入股合资出产厂也是为了两边构成更严密的协作关系，以此保证公司的经营权。此外，公司与萨博已有方案在6个月内建立合资出售公司，1年内建立合资出产公司，2年内合资厂完成量产。咱们以为，凭仗公司近千家出售点以及在斯巴鲁事务中现已得以证明的强壮推行才能，未来萨博事务取得成功是大概率事情。
点扩张仍在活跃进行之中：虽然当时轿车职业销量增速呈现了显着下滑，但公司的点扩张方案并未因而改动。
公司方案本年新建400家4S店，乘用车与商用车4S店各200家，其间还包含50家高端品牌店，触及品牌包含：
奔驰、奥迪、阿斯顿。马丁、路虎、捷豹、沃尔沃、雷克萨斯、歌颂等。截止3月底，公司本年已新建成点70-80家，其间4S店50-60家。咱们以为，经销点是轿车经销商最为重要的中心资源，虽然当时我国轿车全体销量有所放缓，但这并未改动我国仍处于轿车遍及进程之中这一长时间增加周期，当时的活跃扩张必将为公司未来成绩的快速增加奠定坚实基础。
出资主张：
归纳以上，咱们以为当时轿车职业的调整趋势或许会对公司单店成绩增速发生必定影响，但公司点数量的活跃扩张仍将可带动公司全体成绩的快速增加。此外，公司的优势事务--斯巴鲁受日本地震影响也不大，而萨博事务则有或许成为新亮点。由此咱们保持公司2011-2013年EPS分别为1.78元、2.44元、3.22元的盈余猜测，公司当时股价已仅对应2011年18倍PE，估值吸引力正在凸显，保持其"买入"评级。 共享到： 腾讯微博 新浪微博
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