出资关键
湖北区域和仓储超市是公司盈余首要来历，上一年双双坚持杰出增加态势。
上一年公司点浸透进一步加速，直采力度加大进步毛利率。
CPI温文上涨、配股项目将是驱动公司2010年成绩增加的首要要素。猜测公司2010、2011年完成每股收益分别为0.39元、0.52元，坚持"买入"出资评级。
危险提示：选址不妥、商场竞争加重等危险。
2009年000759 武汉中百完成运营收入100.96亿元，同比增加16.73%；规划出售168.55亿元，同比增加19%；净利润2.13亿元，同比增加24.09%。每股收益0.38元。利润分配预案拟每10股派送现金1元（含税）。
首要盈余点增加杰出
从区域散布看，湖北省商场完成运营收入96.29亿元，同比增加17.43%，占公司总运营收入的95.38%；重庆商场完成运营收入4.67亿元，同比增加3.85%，占公司总运营收入的4.62%。湖北省是公司拳头商场，近三年收入增速虽略有放缓，但全体仍坚持杰出增加态势。
从业态区分看，仓储超市完成运营收入77.03亿元，占公司总运营收入的76.30%，同比增加20.12%；便民超市完成运营收入18亿元，占公司总运营收入的17.83%，同比增加6.23%；百货完成运营收入5.4亿元，占公司总运营收入的5.35%，同比增加8.07%。仓储超市是公司最首要盈余来历，近三年收入一向坚持在20%以上的增速，占比坚持在75%左右；便民超市2009年因CPI低位运转，导致其收入增速大幅下降，占总运营收入比重也下降了1.76个百分点；百货仍处于薄利状况。
点增多毛利进步
陈述期内，公司持续外延扩张。在武汉市加速食物加强型超市和社区便民超市开发，一起在湖北省加速开展二、三级城市超市点，填补了宜城、谷城、老河口、丹江口选址空白。将天门超市改造为"百货+超市"的归纳型大卖场，推动监利"百货+超市+电器"归纳型购物中心的开发，完成县级城市开设大型归纳购物中心的打破。全年开展仓储超市16家、便民超市50家，并储藏仓储超市大卖场签约项目20余家。到陈述期末，公司连锁点总数达643家，其间仓储超市点139家、便民超市点500家、百货店4家。
2009年仓储公司直采出售占比达3.16%，出售额同比上升52.26%。便民公司扩展休闲食物、瓷器、杂粮等高毛利特征产品直采，出售额同比增加25.08%。农产品运营公司深化基地对接，出售额同比增加34%。公司归纳毛利率同比下降0.08个百分点，而同期CPI下降0.7%，直采份额加大对进步毛利率有直接影响。公司增值服务内容也有所增多。此外，上一年非经常性损益变化较大，算计奉献每股收益0.04元。
盈余猜测与评级
驱动公司2010年成绩增加的要素较多，其间最首要的两点，一是CPI温文上涨进步公司内生性增加，估计公司2010年全年同店增速约在8%-10%。二是配股项目进一步增强区域独占位置。公司2009年配股作业已顺利完成，本次配股征集资金将用于新建19家仓储超市、两家分配送中心及80家便民超市项目，项目施行后，不只大大进步公司现有出售规划和物流水平，更有利于公司久远开展。
猜测2010、2011年完成每股收益分别为0.39元、0.52元，当时估值处于板块中低位。鉴于公司所在区域经济增加敏捷，配股项目进一步增强公司开展潜力，因而坚持"买入"出资评级。
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